Μετά από ένα ασταθές πρώτο τρίμηνο υπό τη σκιὰ γεωπολιτικών κινδύνων, η ελληνική αγορά κεφαλαίων βρίσκεται πλέον σε ξεκάθαρα θετική τροχιά, ανοίγοντας τον δρόμο για πέμπτη συνεχόμενη έτος ισχυρής ετήσιας απόδοσης, σύμφωνα με την ανάλυση της Axia-Alpha Finance. Ο Γενικός Δείκτης καταγράφει αύξηση 22,5% από την αρχή του έτους, ξεπερνώντας ευρύτερα το ανώτερο όριο της αρχικής πρόβλεψης του οίκου (10-20%) και αφήνοντας πίσω τους περισσότερους διεθνείς δείκτες με σημαντική διαφορά.\n\nΗ εξαιρετική απόδοση οφείλεται κυρίως στο re-rating, που συμβάλλει περίπου 15%, ενώ οι αναθεωρήσεις κερδών προσθέτουν μόλις 8%, με την πρώτη να κινείται από την αναβάθμιση των ανεπτυγμένων αγορών, τουλάχιστον εν μέρει. Σε αυτό το πλαίσιο, η Axia-AF επιλέγει μια πιο επιφυλακτική προσέγγιση για το τέταρτο τρίμηνο, βασισμένη σε τέσσερις κρίσιμους παράγοντες: η ισχυρή απόδοση μπορεί να προκαλέσει κατοχύρωση κερδών, το rebalancing έχει ήδη δημιουργήσει σημαντική προ-τοποθέτηση, οι επενδυτές που επιθυμούν να αυξήσουν την έκθεσή τους στα ελληνικά περιουσιακά στοιχεία μπορεί να διστάζουν να δεσμευτούν πλήρως για το νέο έτος, ενώ οι αγορές ομολόγων και οι τιμές ενέργειας φέρουν δευτερογενείς ρίσκους.\n\nΠαρόλα αυτά, η ευρύτερη εικόνα παραμένει ελπιδοφόρα: οι υποκείμενες μακροοικονομικές και μικροοικονομικές τάσεις διατηρούν την υγεία τους, στηριζόμενες στην πολιτική σταθερότητα, οπότε τυχόν διόρθωση θεωρείται ιδανικό σημείο εισόδου για μεσοπρόθεσμους ορίζοντες. Παρά το re-rating του περσινού έτους, η ελληνική αγορά διαπραγματεύεται ακόμα με ελκυστική αποτίμηση, δεδομένης της συνεχούς βελτίωσης των κερδών και του re-rating των ευρωπαϊκών αγορών.\n\nΟ Γενικός Δείκτης κινείται πλέον στο 11,0x P/E και 6,7x EV/EBITDA βάσει ετήσιων εκτιμήσεων, αντικατοπτρίζοντας έκπτωση 20-30% έναντι ομολόγων και περίπου 20% έναντι των προ-κρίσης εγχωρίων επιπέδων. Αν και το discount συγκλίνει τα τελευταία χρόνια, η Axia-AF εκτιμά πιθανό περαιτέρω re-rating, τρέφοντας από την ισχυρή κερδοφορία, την ταχύταυξη αύξηση κερδών και τις μεγάλες διανομές, ενώ η αναβάθμιση θα μπορούσε να ελκύσει σημαντικά μεγαλύτερο επενδυτικό κοινό.\n\nΗ δραστηριότητα στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά παρέμεινε δυνατή κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2026, επεκτείνοντας τη συνεχή βελτίωση ρευστότητας και κεφαλαιοποίησης. Οι εταιρικές ενέργειες — αρχικές δημόσιες εγγραφές και placements — αυξήθηκαν ραγδαία, συμπεριλαμβανομένων των πρώτων από ελληνικές ναυτιλιακές εταιρείες, έναν νέο και πολύ υποσχόμενο τομέα λόγο του παγκόσμιου εύρους δραστηριοτήτων τους. Ολόκληρη αυτή η δυναμική, ενισχυμένη από τη στενότερη ενσωμάτωση με τις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές μέσω αναβάθμισης και εντάξεως στο Euronext, επιβεβαιώνει ότι η αγορά εισέρχεται σε πιο ώριμη φάση ανάπτυξης.\n\nΗ Axia-AF προσαρμόζει τη λίστα κορυφαίων επιλογών για να αντικατοπτρίσει την πιο επιφυλακτική στάση, αντικαθιστώντας την Eurobank με την ADMIE Holding — ένα αμυντικό όνομα χάρη στη φύση της επιχείρησης ως ρυθμιζόμενο μονοπώλιο μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας, σε συνδυασμό με αναπτυξιακό δυναμικό και πιθανούς καταλύτες. Οι υπόλοιπες επιλογές παραμένουν αμετάβλητες: η Τράπεζα Κύπρου διαθέτει εξαιρετικό ισολογισμό που, σε συνδυασμό με την αναμενόμενη ισχυρή κερδοφορία από ψηλά επιτόκια, υποστηρίζει μερισματικές αποδόσεις κοντά σε διψήφια ψηφία· η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προσφέρει δυναμική παρουσία στα εγχώρια υποδομές και τις παραχωρήσεις με ισχυρή αύξηση κερδών και εξαιρετική προβολή· η ΔΕΗ εκκινεί φιλόδοξο επενδυτικό σχέδιο για να γίνει περιφερειακός ενεργειακός παράγοντας, με αναμενόμενη σημαντική αύξηση κερδών· και η Jumbo κρίνεται ελκυστική στα τρέχοντα επίπεδα, δεδομένου του ακαταμάχητου ιστορικού της ακόμα και σε περιόδους αναταραχής και των υψηλών μερισματικών αποδόσεών της.