Το Χρηματιστήριο Αθηνών θριαμβεύει, καταγράφοντας τα υψηλότερα κέρδη διεθνώς, με ένα εντυπωσιακό άλμα της τάξης των 45 δισ. ευρώ στην κεφαλαιοποίησή του. Μέχρι στιγμής φέτος, η άνοδος ξεπερνά το 43%, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση έχει εκτοξευθεί πάνω από τα 148 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας το 60% του ελληνικού ΑΕΠ. Οι συμφωνίες, οι δημόσιες προσφορές και τα placements βρίσκονται σε πλήρη εξέλιξη, με τις ημερήσιες συναλλαγές να κυμαίνονται στα 200-250 εκατ. ευρώ, αγγίζοντας τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 16 ετών. Πλήθος μετοχών καταγράφουν ιστορικά ή πολυετή υψηλά, οι short θέσεις έχουν εξαφανιστεί, ενώ νέοι κωδικοί έχουν ανοίξει ακόμη και μέσα στο καλοκαίρι. Σύμφωνα με χρηματιστές, ένα τέτοιο σκηνικό ενδιαφέροντος και κινητικότητας είχε να παρατηρηθεί από το 1999.

Η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας αποτέλεσε τον βασικό μοχλό για την αλλαγή της εικόνας του Χ.Α., προβάλλοντας ουσιαστικά την Ελλάδα σε ένα ευρύτερο επενδυτικό κοινό. Οι προσδοκίες για αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε καθεστώς ανεπτυγμένων αγορών ενισχύουν ακόμη περισσότερο αυτή την δυναμική.

Παράλληλα, το ενδιαφέρον της Euronext για την εξαγορά της ΕΧΑΕ έχει προσελκύσει την προσοχή των επενδυτών, οδηγώντας σε αυξημένες συναλλαγές και νέες τοποθετήσεις. Funds και επενδυτικοί οίκοι όπως οι Praude Asset Management, Morgan Stanley, UBS, Qube Research & Technologies και Jefferies χτίζουν θέσεις στην ΕΧΑΕ ενόψει της δημόσιας πρότασης το φθινόπωρο. Από την 1η Ιουλίου, όταν έγινε γνωστό το ενδιαφέρον για την ΕΧΑΕ, οι τζίροι στο Χ.Α. έχουν διπλασιαστεί και διατηρούνται σε υψηλά επίπεδα, άνω των 200 εκατ. ευρώ, ακόμη και τον Αύγουστο.

Ο Γενικός Δείκτης, μετά από αλλεπάλληλα υψηλά 15 ετών και την επιστροφή του πάνω από τις 2.000 μονάδες στις αρχές Αυγούστου, οδεύει στον 10ο συνεχόμενο μήνα ανόδου, ένα ρεκόρ που δεν έχει σημειωθεί ποτέ στα ελληνικά χρονικά. Τα σωρευτικά κέρδη από τον Νοέμβριο του 2024 διαμορφώνονται στο 53%. Το 2025 αναμένεται να είναι το πέμπτο έτος στην ανοδική πορεία του Χ.Α., που ξεκίνησε το 2021 από τις περίπου 800 μονάδες. Μέσα σε αυτά τα πέντε χρόνια, ο Γενικός Δείκτης έχει σχεδόν τριπλασιαστεί, ενώ ο τραπεζικός δείκτης έχει σχεδόν πενταπλασιαστεί.

Οπως σχολιάζει ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta Securities, η ανοδική πορεία του Χ.Α. για πέμπτη συνεχή χρονιά αντικατοπτρίζει τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών, την ενίσχυση της οικονομικής ισχύος και την αυξανόμενη αισιοδοξία για το μέλλον. Η σημερινή εικόνα του χρηματιστηρίου αποτυπώνει την ισχυρότερη συγκυρία των τελευταίων 15 ετών και επιβεβαιώνει την πρόοδο της ελληνικής οικονομίας. Πλέον, οι μετοχές που είναι χαμηλότερα από την τιμή της αρχής του έτους είναι λιγότερες από 20, ένα σπάνιο φαινόμενο για τα δεδομένα της ελληνικής αγοράς. Αυτό αποτελεί ένδειξη της επαναδραστηριοποίησης εγχώριων κωδικών και σηματοδοτεί την ένταση της κορύφωσης του ανοδικού κύκλου. Παρ’ όλα αυτά, φαινόμενα ακραίας αισιοδοξίας δεν έχουν αποτυπωθεί στο ταμπλό, καθώς τα θεμελιώδη δεδομένα υποστηρίζουν τις περισσότερες περιπτώσεις, περιορίζοντας το περιθώριο μιας ενδεχόμενης διόρθωσης.

Επενδυτικοί οίκοι έχουν χαρακτηρίσει το 2025 χρονιά-ορόσημο για το Χ.Α., και το ράλι του ξεχωρίζει, έχοντας αφήσει πίσω όλες τις μεγάλες αγορές. Ενδεικτικά, ο αμερικανικός S&P 500 καταγράφει φέτος κέρδη 8,5%, ο Nasdaq 9,5%, ο γερμανικός DAX 22%, ο βρετανικός FTSE 100 14%, ο γαλλικός CAC 40 7,8%, ο ιαπωνικός Nikkei 6,8% και το χρηματιστήριο της Σαγκάης 14,14%. Μετά το Χ.Α., την κορυφαία πεντάδα συμπληρώνουν το χρηματιστήριο της Βουδαπέστης με κέρδη 33,7%, ο πολωνικός WIG20 με 33,2%, ο ισπανικός ΙΒΕΧ 35 με 32,6% και ο κορεατικός Kospi με 32%.

Οι αναλυτές εκτιμούν πως οι προοπτικές για τη συνέχεια παραμένουν θετικές, εκτός εάν υπάρξει κάποιο διεθνές σοκ.

Η JP Morgan επανέλαβε την overweight στάση της για τις ελληνικές μετοχές, επισημαίνοντας πως η απόδοση κεφαλαίου και οι ελκυστικές αποτιμήσεις των τραπεζικών, καθώς και η ανάπτυξη του ελληνικού ΑΕΠ, αποτελούν σημαντικούς καταλύτες. Παράλληλα, η Ελλάδα είναι λιγότερο εκτεθειμένη σε δασμολογικούς κινδύνους, δεδομένου ότι ο τουρισμός είναι το βασικό εξαγωγικό προϊόν της.

Οι δημόσιες προσφορές και τα placements έχουν πάρει "φωτιά", οι ημερήσιες συναλλαγές κυμαίνονται στα 200-250 εκατ. ευρώ, και πολλές μετοχές "χτυπάνε" ιστορικά ή πολυετή υψηλά.

Σύμφωνα με τον Πέτρο Στεριώτη, μέλος της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών, τα κυοφορούμενα επιχειρηματικά deals και τα αποτελέσματα κερδοφορίας των εισηγμένων για το β΄ τρίμηνο θα αποτελέσουν "άσο στο μανίκι" της επενδυτικής ψυχολογίας.

Ο Δημήτρης Τζάνας, σύμβουλος διοίκησης της «Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ», εκτιμά ότι οι θετικές προοπτικές των εταιρικών μεγεθών και τα θετικά μακροοικονομικά στοιχεία θα οδηγήσουν το Χ.Α. ακόμη υψηλότερα. Ωστόσο, αν διαταραχθεί το εξωτερικό περιβάλλον και υποχωρήσουν οι διεθνείς αγορές, το Χ.Α. δεν θα μείνει αλώβητο.

Οπως σχολιάζει ο Ηλίας Ζαχαράκης, CEO της Fast Finance, η εικόνα του Χ.Α. έχει αλλάξει και οι συμμετέχοντες αυξάνονται. Ο τραπεζικός κλάδος είναι ο ηγέτης της ανόδου, με τις μετοχές του να έχουν εκτοξευθεί.

Αξίζει να σημειωθεί ότι ο τραπεζικός δείκτης έχει αυξηθεί φέτος κατά σχεδόν 80%, με τα κέρδη για μεμονωμένες συστημικές τράπεζες να έχουν ξεπεράσει ακόμη και το 100%. Η συνολική κεφαλαιοποίηση των τεσσάρων συστημικών έχει αυξηθεί κατά σχεδόν 18 δισ. ευρώ. «Είναι σημαντικό πως, εν μέσω Αυγούστου, μεγάλοι διεθνείς οίκος όπως οι UBS και Deutsche Bank, συνεχίζουν να αναβαθμίζουν τις τιμές-στόχους για τις συστημικές τράπεζες, ενώ η Moody’s χαρακτήρισε θωρακισμένες τις ελληνικές τράπεζες μετά τα stress tests στα οποία υποβλήθηκαν», τονίζει ο κ. Τζάνας.

Οι αναλυτές συνεχίζουν να βλέπουν υψηλότερες αποτιμήσεις για τις τραπεζικές μετοχές, εκτιμώντας πως θα κλείσουν την ψαλίδα με τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Η Deutsche Bank ανέφερε πως εξακολουθεί να βλέπει τις ελληνικές τράπεζες ως την καλύτερη επιλογή στην Ευρώπη, λόγω της εξαιρετικής ανάπτυξης των δανείων και των δυνατών επιδόσεων σε όρους απόδοσης κεφαλαίου.

Η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας ήταν ο μοχλός που ξεκίνησε την αλλαγή στην εικόνα του, ενώ οι προσδοκίες για αναβάθμισή του ενισχύουν ακόμη περισσότερο το story του.

Παράλληλα, πολλές μετοχές στη μεσαία και στη μικρή κεφαλαιοποίηση με ελκυστικά θεμελιώδη και ευοίωνες προοπτικές αναμένουν την εκδήλωση επενδυτικού ενδιαφέροντος και γι’ αυτές, καθώς οι ετήσιες μεταβολές των δεικτών είναι περί το 30% για τη μεσαία και 17% για τη μικρή κεφαλαιοποίηση.

Την ίδια στιγμή η διαδικασία αναβάθμισης του Χ.Α. επιταχύνεται. Αν και πάροχος δεικτών S&P υπογράμμισε πως προτείνει η αναβάθμιση να γίνει τον Σεπτέμβριο του 2026, την οποία πρόταση έθεσε σε διαβούλευση με θεσμικούς επενδυτές, αυτόν τον Σεπτέμβριο αναμένεται η ετυμηγορία του FTSE και τον Απρίλιο του 2026 αυτή του STOXX. Κατά την Axia Research, ενδεχόμενη αναβάθμιση του Χ.Α. από αυτούς τους παρόχους μπορεί να προκαλέσει σοβαρές εισροές κεφαλαίων και να ενισχύσει τη συναλλακτική δραστηριότητα.

Ταυτόχρονα, η MSCI συμβουλεύεται τους επενδυτές σχετικά με το εάν η Ελλάδα, ως μέρος του ολοκληρωμένου ευρωπαϊκού τοπίου, θα πρέπει να εξαιρεθεί από τον «κανόνα της επιμονής» (persistency rule).