Από την επιστροφή του στον Λευκό Οίκο, ο Ντόναλντ Τραμπ έχει εκφράσει έντονη δυσαρέσκεια για τον επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Τζερόμ Πάουελ. Μέσω του TruthSocial και δημόσιων δηλώσεων, τον έχει χαρακτηρίσει «πολύ αργό», «ηλίθιο» και «πεισματάρικο μουλάρι», απαιτώντας άμεσες μειώσεις επιτοκίων.

Ο Τραμπ έφτασε στο σημείο να απειλήσει τον Πάουελ με απόλυση, υλοποιώντας την απειλή του στην περίπτωση της Λίζα Κουκ, η οποία προσέφυγε δικαστικά. Ο Αμερικανός πρόεδρος αμφισβητεί την ανεξαρτησία της Federal Reserve, υιοθετώντας τακτικές που παραπέμπουν σε αυταρχικά καθεστώτα και ηγέτες όπως ο Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν, θεωρώντας ότι οι κεντρικές τράπεζες δεν πρέπει να ελέγχονται από τραπεζίτες, αλλά από τον εκάστοτε πρόεδρο.

Την άποψη αυτή συμμερίστηκε και η Λιζ Τρας, η οποία δήλωσε ότι «η νομισματική πολιτική είναι πολύ σημαντική για να αφεθεί σε μη εκλεγμένους γραφειοκράτες». Οι επιθέσεις του Τραμπ στην ανεξαρτησία της Fed προκαλούν εύλογες ανησυχίες.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ιδρύθηκε το 1913 και από το 1977 έχει αναλάβει την προώθηση της μέγιστης απασχόλησης και των σταθερών τιμών. Η ανεξαρτησία της Fed της επιτρέπει να καθορίζει τα επιτόκια χωρίς παρέμβαση από το Κογκρέσο ή τον Λευκό Οίκο, ακόμη και αν οι πολιτικοί διαφωνούν.

Κατά τη διάρκεια και μετά τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο, η Fed δεν είχε τέτοια ανεξαρτησία. Το 1951, το Υπουργείο Οικονομικών και η Fed κατέληξαν σε συμφωνία, γνωστή ως Συμφωνία μεταξύ Υπουργείου Οικονομικών και Ομοσπονδιακής Τράπεζας, η οποία απελευθέρωσε τη νομισματική πολιτική και έθεσε τα θεμέλια για τη σύγχρονη Ομοσπονδιακή Τράπεζα.

Μετά το 1945, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανησυχούσαν για μια νέα Μεγάλη Ύφεση. Όμως, ο πληθωρισμός αποδείχθηκε μεγαλύτερη ανησυχία: από τον Ιούνιο του 1946 έως τον Ιούνιο του 1947, ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε στο 17,6% και από τον Ιούνιο του 1947 έως τον Ιούνιο του 1948 ήταν 9,5%. Η προτεραιότητα της Fed μετατοπίστηκε έτσι από τη χρηματοδότηση του πολέμου στον περιορισμό του πληθωρισμού, αλλά ο Πρόεδρος Τρούμαν και ο υπουργός Οικονομικών Τζον Σνάιντερ υποστήριζαν τη διατήρηση των χαμηλών επιτοκίων.

Όταν οι Ηνωμένες Πολιτείες εισήλθαν στον πόλεμο της Κορέας τον Ιούνιο του 1950, η FOMC πίστευε ότι η συνέχιση της σύνδεσης θα οδηγούσε σε υπερβολικό πληθωρισμό. Η FOMC προσπάθησε να αυξήσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, αλλά αντιμετώπισε την αντίδραση του υπουργείου Οικονομικών.

Μέχρι τον Φεβρουάριο του 1951, ο πληθωρισμός είχε φτάσει το 21%. Καθώς ο πόλεμος της Κορέας εντεινόταν, η Fed αντιμετώπισε την πιθανότητα να νομισματοποιήσει μια σημαντική έκδοση νέου κρατικού χρέους, αυξάνοντας περαιτέρω τις τιμές. Η κυβέρνηση πίεζε την Fed να διατηρήσει τη σύνδεση, μια θέση που η FOMC θεωρούσε αβάσιμη.

Η σύγκρουση κορυφώθηκε όταν ο Τρούμαν κάλεσε την FOMC στον Λευκό Οίκο. Μετά τη συνάντηση, εξέδωσε δήλωση λέγοντας ότι η FOMC είχε «υποσχεθεί την υποστήριξή της στον Πρόεδρο Τρούμαν για τη διατήρηση της σταθερότητας των κρατικών τίτλων για όσο διάστημα διαρκεί η έκτακτη ανάγκη». Αλλά η FOMC δεν είχε δώσει καμία τέτοια δέσμευση. Με αντικρουόμενες ιστορίες να εμφανίζονται στον Τύπο, ο τότε επικεφαλής της Fed έδωσε τη δική του απάντηση. Λίγο μετά τη συνάντηση, η Fed ενημέρωσε το υπουργείο Οικονομικών ότι από τις 19 Φεβρουαρίου 1951 δεν θα «διατηρούσε πλέον την υπάρχουσα κατάσταση».

Το Υπουργείο Οικονομικών, αναγκαζόμενο να αποπληρώσει το υπάρχον χρέος και ενδεχομένως να εκδώσει νέο, έπρεπε να τερματίσει την αβεβαιότητα και τη δημόσια διαμάχη. Ο αναπληρωτής υπουργός William McChesney Martin, Jr. συναντήθηκε με στελέχη της Fed και διαπραγματεύτηκαν έναν συμβιβασμό: η Fed θα συνέχιζε να υποστηρίζει την τιμή των πενταετών ομολόγων για μικρό χρονικό διάστημα, αλλά μετά η αγορά ομολόγων θα ήταν μόνη της.

Στις 4 Μαρτίου 1951, το Υπουργείο Οικονομικών και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα εξέδωσαν δήλωση ότι είχαν «καταλήξει σε πλήρη συμφωνία όσον αφορά τη διαχείριση του χρέους και τις νομισματικές πολιτικές που πρέπει να ακολουθηθούν για την προώθηση του κοινού τους σκοπού και για να διασφαλίσουν την επιτυχή χρηματοδότηση των αναγκών της κυβέρνησης και, ταυτόχρονα, να ελαχιστοποιήσουν τη νομισματοποίηση του δημόσιου χρέους».

Η συμφωνία σηματοδότησε την έναρξη της ανάπτυξης μιας ισχυρής ελεύθερης αγοράς κρατικών τίτλων, η οποία συνεχίζεται μέχρι σήμερα. Επιπλέον, η συζήτηση σχετικά με τις συνέπειες της σύνδεσης των επιτοκίων σηματοδότησε μια μετατόπιση στον τρόπο σκέψης της Fed.

Ο Μπεν Μπερνάνκι, πρώην πρόεδρος της Fed, σε ομιλία του το 2010, περιέγραψε εύστοχα ότι «οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σε μια κεντρική τράπεζα που υπόκειται σε βραχυπρόθεσμη πολιτική επιρροή ενδέχεται να αντιμετωπίσουν πιέσεις για να υπερτονίσουν την οικονομία, ώστε να επιτύχουν βραχυπρόθεσμα κέρδη στην παραγωγή και την απασχόληση που υπερβαίνουν το υποκείμενο δυναμικό της οικονομίας. Τέτοια κέρδη μπορεί να είναι δημοφιλή στην αρχή και, ως εκ τούτου, χρήσιμα σε μια προεκλογική εκστρατεία, αλλά δεν είναι βιώσιμα και σύντομα εξαφανίζονται, αφήνοντας πίσω τους μόνο πληθωριστικές πιέσεις που επιδεινώνουν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της οικονομίας. Έτσι, η πολιτική παρέμβαση στη νομισματική πολιτική μπορεί να δημιουργήσει ανεπιθύμητους κύκλους άνθησης-ύφεσης που τελικά οδηγούν τόσο σε μια λιγότερο σταθερή οικονομία όσο και σε υψηλότερο πληθωρισμό…»

«Για να είμαστε σαφείς», πρόσθεσε, «δεν υποστηρίζω σε καμία περίπτωση την άνευ όρων ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών. Πρώτον, για να είναι η ανεξαρτησία της πολιτικής της δημοκρατικά νόμιμη, η κεντρική τράπεζα πρέπει να λογοδοτεί στο κοινό για τις πράξεις της… [Οι] στόχοι της πολιτικής θα πρέπει να καθορίζονται από την κυβέρνηση, όχι από την ίδια την κεντρική τράπεζα· και η κεντρική τράπεζα πρέπει να αποδεικνύει τακτικά ότι επιδιώκει κατάλληλα τους στόχους που της έχουν τεθεί. Η επίδειξη της πιστότητάς της στην εντολή της με τη σειρά της απαιτεί από την κεντρική τράπεζα να είναι διαφανής σχετικά με τις οικονομικές της προοπτικές και τη στρατηγική πολιτικής της».

Ένας πρόεδρος μπορεί να επηρεάσει την πολιτική της Fed μέσω του διορισμού μελών του Διοικητικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, ο οποίος υπόκειται σε επιβεβαίωση από τη Γερουσία.

Ο νόμος περί Ομοσπονδιακής Τράπεζας ορίζει ότι οι διοικητές της Fed μπορούν να απομακρυνθούν από τον Πρόεδρο πριν από τη λήξη της θητείας τους μόνο «για λόγους». Σε μια υπόθεση του 1935, το Ανώτατο Δικαστήριο έκρινε ότι ο τότε πρόεδρος Φράνκλιν Ρούσβελτ δεν μπορούσε να απολύσει ένα μέλος της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Εμπορίου λόγω διαφωνιών πολιτικής, επειδή ο νόμος όριζε ότι οι επίτροποι μπορούσαν να απομακρυνθούν μόνο για «αναποτελεσματικότητα, αμέλεια καθήκοντος ή κακή λειτουργία».

Ο Πάουελ έχει δηλώσει ότι «δεν επιτρέπεται από το νόμο» στον πρόεδρο να τον απολύσει και ότι δεν θα παραιτηθεί αν ο Τραμπ του το ζητήσει. Ο Πρόεδρος Τραμπ έχει δηλώσει ότι δεν σκοπεύει να τον απολύσει.

Κάθε μία από τις 12 τράπεζες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Reserve) έχει ένα εννεαμελές διοικητικό συμβούλιο, το οποίο διορίζει τον πρόεδρό της, υπό την έγκριση του Διοικητικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στην Ουάσινγκτον. Οι πρόεδροι διορίζονται για θητεία πέντε ετών, η οποία λήγει την τελευταία ημέρα του Φεβρουαρίου στα έτη που λήγουν σε 1 και 6 (δηλαδή, το 2026 και το 2031 ). Οι πρόεδροι επαναδιορίζονται τακτικά.

Ανά πάσα στιγμή, πέντε από τους 12 προέδρους υπηρετούν παράλληλα με τους επτά διοικητές της Fed στην Ουάσινγκτον στην Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς, η οποία καθορίζει τα επιτόκια.

Το αποτύπωμα του Τραμπ είναι ήδη παρόν στην Fed. Δύο από τα επτά μέλη του διοικητικού συμβουλίου της, ο Κρίστοφερ Γουόλερ και η Μισέλ Μπόουμαν, επιλέχθηκαν από αυτόν κατά τη διάρκεια της πρώτης θητείας του.

Αυτόν τον μήνα, η Αντριάνα Κούγκλερ, η οποία είχε προταθεί για τη θέση του κυβερνήτη από τον πρώην πρόεδρο Τζο Μπάιντεν, ανακοίνωσε ότι παραιτείται πριν από το τέλος της θητείας της τον επόμενο χρόνο, ωθώντας τον Τραμπ να επιλέξει τον Στίβεν Μίραν , έναν από τους στενότερους οικονομικούς συμβούλους του, για να τη διαδεχθεί.

Εάν ο Τραμπ καταφέρει να απομακρύνει την Κουκ, η θητεία της οποίας διαρκεί έως το 2038, αυτό θα δώσει στους υποψηφίους του τον έλεγχο του επταμελούς συμβουλίου διοικητών. Επιπλέον, οι πρόεδροι των 12 περιφερειακών Ομοσπονδιακών Ομάδων, οι οποίοι υπηρετούν όλοι πενταετείς θητείες, θα πρέπει να ανανεωθούν στα τέλη Φεβρουαρίου 2026. Η απόφαση για την ανανέωση της θητείας τους εναπόκειται στο διοικητικό συμβούλιο της Ομοσπονδιακής Ομοσπονδίας.

«Εάν ο πρόεδρος καταφέρει [να απομακρύνει την Κουκ], το αποτέλεσμα θα είναι μνημειώδες», δήλωσε ο Μάικλ Φερόλι, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην JPMorgan.

Η πίεση του Τραμπ να απολύσει την Κουκ έρχεται παρά το γεγονός ότι η Fed κινείται προς την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής που ο ίδιος υποστηρίζει — μείωση των επιτοκίων ήδη από τον Σεπτέμβριο.

Θα μπορούσε να πει κανείς ότι πρόκειται για μία επίδειξη δύναμης του Τραμπ, αλλά και των προθέσεών του ότι είναι αποφασισμένος να κάνει τα πάντα προκειμένου να πετύχει τους στόχους του. Εξάλλου, μία μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, η οποία θεωρείται ως το πιο πιθανό σενάριο για τον Σεπτέμβριο, είναι «πολύ λίγη» για τον Τραμπ ο οποίος επιθυμεί να δει τα επιτόκια στο 1% από το εύρος του 4,25%-4,5% που είναι σήμερα.

«Από την άποψη των επενδυτών ομολόγων, απλώς προσθέτει λίγη περισσότερη αβεβαιότητα και υπερβολική έμφαση στην Fed, σε αντίθεση με την υποκείμενη οικονομία και αυτά που μας λένε τα δεδομένα», δήλωσε ο Jack McIntyre, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Brandywine Global Investment Management.

Ο Steven Englander, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής για τη Βόρεια Αμερική στην Standard Chartered, δήλωσε ότι η κίνηση του Trump θα μπορούσε να ερμηνευτεί ως προειδοποίηση προς τους αξιωματούχους της Fed ότι θα «αντιμετωπίσουν πολλές νομικές, οικονομικές και πολιτικές πιέσεις αν απομακρυνθούν πολύ από τη γραμμή Τραμπ». Αυτό θα μπορούσε να φέρει χαμηλότερα επιτόκια και ένα φθηνότερο δολάριο, πρόσθεσε.

Ωστόσο, η επίθεση του Τραμπ θα αφήσει το στίγμα της, προκαλώντας περισσότερες συγκρίσεις με αυταρχικούς ηγέτες στις αναδυόμενες αγορές – όπως ο Τούρκος ισχυρός άνδρας Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν – οι οποίοι προσπάθησαν να προσαρμόσουν τη νομισματική πολιτική στη θέλησή τους, συντρίβοντας την εμπιστοσύνη στη διαχείριση της οικονομίας τους.

«Η κατάσταση στις ΗΠΑ και αυτά που έχουμε δει στην Τουρκία είναι τρομακτικά οικεία», δήλωσε ο Λαρς Κρίστενσεν, επικεφαλής της συμβουλευτικής εταιρείας Paice. «Χρειάζεται λίγος χρόνος για να διαβρωθεί η αξιοπιστία ενός ιδρύματος. Αλλά όταν η εμπιστοσύνη διαρραγεί, το κόστος είναι τεράστιο».

Επί δεκαετίες, οι οικονομικά προηγμένες χώρες έχουν αναγνωρίσει την ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών ως απαραίτητη εγγύηση που επιτρέπει στους ειδικούς υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να καθορίζουν τα επιτόκια με βάση τις ανάγκες της οικονομίας. Στις ΗΠΑ, η ανεξαρτησία της Fed έχει γίνει σε μεγάλο βαθμό σεβαστή από τους νομοθέτες στη σύγχρονη εποχή. Η συνεχιζόμενη δημόσια πίεση του Τραμπ στη Fed σηματοδοτεί μια εντυπωσιακή πρόκληση για την ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών σε μια ανεπτυγμένη οικονομία.