Φαίνεται πως ο μήνας Μάρτιος «στοιχειώνει» παραδοσιακά τις διεθνείς αγορές αλλά και το Χρηματιστήριο Αθηνών. Η ιστορία των τελευταίων ετών επιβεβαιώνει την εμφάνιση των λεγόμενων «Μαύρων Κύκνων» σχεδόν κάθε Μάρτιο: από την πανδημία του 2020 και τον πόλεμο στην Ουκρανία το 2022, μέχρι την πτώχευση της SVB και την κατάρρευση της Credit Suisse Group τον Μάρτιο του 2023.

Σήμερα, οι πολεμικές συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή πυροδοτούν νέους τριγμούς στις αγορές μετοχών, με τις αποδόσεις των ομολόγων να αυξάνονται καθώς οι επενδυτές ενσωματώνουν πρόσθετα ασφάλιστρα γεωπολιτικού κινδύνου. Η Goldman Sachs αναλύει ένα «δυσμενές σενάριο» όπου οι ροές ενέργειας από τα Στενά του Ορμούζ διαταράσσονται για 30 ημέρες, ωθώντας το πετρέλαιο στα 130 δολάρια, ενώ σε ένα «πολύ δυσμενές» σενάριο 60 ημερών, η τιμή θα μπορούσε να αγγίξει τα 150 δολάρια το βαρέλι.

Ο πόλεμος δεν δείχνει σημάδια άμεσης αποκλιμάκωσης και όσο συνεχίζεται, «καίει» το βασικό σενάριο για μια βραχεία σύγκρουση. Η Deutsche Bank προειδοποιεί για πιθανή επανάληψη του ιστορικού sell-off του 2022, αν και σημειώνει πως ο πληθωρισμός παραμένει κοντά στους στόχους, σε αντίθεση με προηγούμενες κρίσεις. Από την πλευρά της, η Morgan Stanley συμβουλεύει τους επενδυτές να ετοιμάζουν «λίστες για τα… ψώνια τους», καθώς αναμένει επανέναρξη της bull market αργότερα φέτος, τονίζοντας ότι η άνοδος του πετρελαίου οφείλεται σε υλικοτεχνικά εμπόδια και όχι σε έλλειψη εφοδιασμού.

Η BlackRock εστιάζει στον κίνδυνο ενός στασιμοπληθωριστικού σοκ, ενώ η ιστορία θυμίζει πως «οι αγορές αναρριχώνται στο τείχος της ανασφάλειας» (stock market climbs a wall of worry). Μέσα σε αυτό το κλίμα, η ελληνική οικονομία παρουσιάζεται ιδιαίτερα ανθεκτική. Ο οίκος Fitch «βλέπει» ρυθμό ανάπτυξης 2,1% για το 2026-2027, εκτιμώντας πως οι ελληνικές τράπεζες θα αντέξουν τις πιέσεις χάρη στους ισχυρούς ισολογισμούς τους. Παράλληλα, η Moody's «βλέπει» σταθερές προοπτικές, με την ισχυρή πιστωτική επέκταση να στηρίζει τα χρηματοοικονομικά μεγέθη την ίδια περίοδο.

Τέλος, η Goldman Sachs υπογραμμίζει πως η Ελλάδα είναι θωρακισμένη απέναντι σε ένα ενεργειακό σοκ. Η δυναμική ανάπτυξης παραμένει ισχυρή, ενώ η εμπειρία του 2022 υποδηλώνει ότι η ελληνική οικονομία είναι σχετικά λιγότερο εκτεθειμένη σε κρίσεις τιμών από άλλες χώρες της Ευρωζώνης, διαθέτοντας επιπλέον τον απαραίτητο δημοσιονομικό χώρο για την χρηματοδότηση μέτρων στήριξης αν αυτό κριθεί αναγκαίο.