Η οικονομική ιστορία των τελευταίων ετών φαίνεται να επιβεβαιώνει έναν παράξενο κανόνα: ο Μάρτιος είναι ο μήνας που «στοιχειώνει» τις διεθνείς αγορές με την εμφάνιση απρόβλεπτων «Μαύρων Κύκνων». Από το σοκ της πανδημίας το 2020 και την εισβολή στην Ουκρανία το 2022, μέχρι την κατάρρευση της Credit Suisse το 2023, η τρέχουσα ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή προσθέτει έναν ακόμα κρίκο στην αλυσίδα της αβεβαιότητας. Οι επενδυτές βρίσκονται πλέον σε κατάσταση συναγερμού, ενσωματώνοντας το γεωπολιτικό ρίσκο στις προβλέψεις τους για τον πληθωρισμό και την παγκόσμια ανάπτυξη, την ώρα που οι αποδόσεις των ομολόγων τραβούν την ανηφόρα.

Στο επίκεντρο της ανησυχίας βρίσκεται το ενεργειακό μέτωπο. Η Goldman Sachs εξετάζει ένα «πολύ δυσμενές» σενάριο, σύμφωνα με το οποίο η τιμή του πετρελαίου θα μπορούσε να εκτιναχθεί στα 150 δολάρια, εάν οι ροές στα Στενά του Ορμούζ διακοπούν για δύο μήνες. Την ίδια στιγμή, η Deutsche Bank προειδοποιεί για την πιθανότητα επανάληψης του ιστορικού sell-off του 2022, αν και επισημαίνει ότι ο πληθωρισμός παραμένει κοντά στους στόχους, γεγονός που προσφέρει μια σχετική ισορροπία σε σύγκριση με τις κρίσεις της δεκαετίας του 1970.

Ωστόσο, παρά την εμφάνιση αυτών των «Μαύρων Κύκνων», η Morgan Stanley προτείνει μια πιο αισιόδοξη στρατηγική, συμβουλεύοντας τους επενδυτές να ετοιμάζουν «λίστες για ψώνια» για την αναμενόμενη bull market. Η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι οι αγορές συχνά «αναρριχώνται στο τείχος της ανασφάλειας» και τείνουν να ανακάμπτουν πριν καν λήξουν οι συγκρούσεις. Η Goldman Sachs συμφωνεί, τονίζοντας ότι οι διορθώσεις που προκαλούνται από τέτοια σοκ αποτελούν αγοραστικές ευκαιρίες με σχετικά χαμηλό ρίσκο, καθώς ο αντίκτυπός τους σπάνια είναι μακροχρόνιος.

Σε αυτό το περιβάλλον διεθνούς αβεβαιότητας, η ελληνική οικονομία προβάλλει ιδιαίτερα ανθεκτική, με τους διεθνείς οίκους να πλέκουν το εγκώμιο των εγχώριων αμυνών. Η Fitch προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 2,1% για την Ελλάδα την περίοδο 2026-2027, εκτιμώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν την απαραίτητη ισχύ στους ισολογισμούς τους για να απορροφήσουν τυχόν κραδασμούς. Παράλληλα, η Moody’s βλέπει σταθερές προοπτικές και ισχυρή πιστωτική επέκταση, αποκλείοντας μια άμεση επιδείνωση λόγω των γεωπολιτικών πιέσεων.

Καθοριστικό ρόλο στην ελληνική θωράκιση παίζει η δημοσιονομική σταθερότητα, η οποία επιτρέπει στην κυβέρνηση να χρηματοδοτήσει μέτρα στήριξης αν χρειαστεί. Η Goldman Sachs σημειώνει ότι η Ελλάδα είναι λιγότερο εκτεθειμένη σε ένα νέο ενεργειακό σοκ σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη, έχοντας αποκτήσει πολύτιμη εμπειρία από την κρίση του 2022. Έτσι, παρά τους «Μαύρους Κύκνους» που αναταράσσουν το παγκόσμιο σκηνικό, η ελληνική οικονομία παραμένει προστατευμένη και έτοιμη να συνεχίσει τη δυναμική της πορεία.