H δικαστική διαμάχη μεταξύ του ελληνικού Δημοσίου και των επενδυτών που κατέχουν ελληνικούς τίτλους με ρήτρα ΑΕΠ συνεχίζεται με αμείωτη ένταση, ενόψει της απόφασης του βρετανικού δικαστηρίου, η οποία αναμένεται τον Απρίλιο του 2026. Στο επίκεντρο της διαμάχης βρίσκεται η τιμή της επαναγοράς, με τη διαφορά να αγγίζει τα 56 εκατομμύρια ευρώ.

Η Wilmington Trust, ενεργώντας ως διαχειρίστρια των warrants με ρήτρα ΑΕΠ της Ελλάδας, κατέθεσε ένα 16σέλιδο έγγραφο στα βρετανικά δικαστήρια, απαιτώντας αποζημίωση από την ελληνική κυβέρνηση. Η εταιρεία αμφισβητεί την εγκυρότητα της τιμής στο δικαίωμα αγοράς που ασκήθηκε κατά την επαναγορά των χρεογράφων τον Μάιο.

Όπως είχε αναφερθεί, τον περασμένο Απρίλιο, η αμερικανική δικηγορική εταιρεία White & Case LLP δημοσίευσε ειδοποίηση προς όλους τους κατόχους αυτών των τίτλων. Στην ειδοποίηση ενημέρωνε ότι ορισμένοι ομολογιούχοι είχαν συστήσει μια ομάδα πιστωτών για να αντιπροσωπεύσουν τα συμφέροντά τους, καλώντας και άλλους να συμμετάσχουν.

Οι τίτλοι αυτοί, γνωστοί ως GDP warrants, έχουν συνολική ονομαστική αξία 61,8 δισ. ευρώ. Η ομάδα των πέντε ομολογιούχων –VR Capital, Wellington Management, Pharo Management, Gemsstock Limited και Karrick Limited– κατείχε το 40% των τίτλων, δηλαδή περίπου 25 δισ. ευρώ, και είχε εκφράσει τη δυσαρέσκειά της για την τιμή της επαναγοράς.

Στις αρχές Απριλίου, ο ΟΔΔΗΧ ανακοίνωσε ότι θα ασκήσει το δικαίωμά του να επαναγοράσει τα warrants στις 14 Μαΐου, με τιμή 25,23 σεντς, όπως και έγινε. Ο υπολογισμός βασίστηκε στους όρους που διέπουν τους τίτλους, δηλαδή «τη μέση τιμή της αγοράς των τελευταίων 30 ημερών». Τον Μάιο, ο ΟΔΔΗΧ ζήτησε επίσης διευκρίνιση από βρετανικό δικαστήριο σχετικά με τη νομική εγκυρότητα της επαναγοράς και την ορθότητα του υπολογισμού της τιμής επαναγοράς.

Τα warrants με ρήτρα ΑΕΠ είναι τίτλοι που «πληρώνουν» όταν η οικονομική ανάπτυξη υπερβεί ένα συγκεκριμένο επίπεδο. Σύμφωνα με τους όρους των ελληνικών warrants, που εκδόθηκαν στο πλαίσιο του PSI τον Μάρτιο του 2012 με διάρκεια έως τον Οκτώβριο του 2042, η πληρωμή θα ενεργοποιηθεί όταν το ΑΕΠ υπερβεί τα 266 δισ. ευρώ και η οικονομική ανάπτυξη το 2%. Και οι δύο προϋποθέσεις αναμένεται να εκπληρωθούν το 2027, πράγμα που σημαίνει ότι η Ελλάδα θα έπρεπε να καταβάλλει κατά μέσο όρο περίπου 250 εκατ. ευρώ ετησίως έως το 2042. Με την άσκηση του δικαιώματος επαναγοράς, ο ΟΔΔΗΧ πλήρωσε τον Μάιο 156 εκατ. ευρώ, κλείνοντας το ζήτημα και αποφεύγοντας σημαντικό δημοσιονομικό κόστος μεσοπρόθεσμα.

Σύμφωνα με το Bloomberg, η Wilmington Trust υποστηρίζει τώρα ότι η Ελλάδα δεν συμμορφώθηκε με τους όρους της σύμβασης και δεν υπολόγισε σωστά την τιμή για την άσκηση του δικαιώματος αγοράς και την αγοραία τιμή.

Ουσιαστικά, «χρεώνει» στον ΟΔΔΗΧ ότι έκανε πρόδηλο σφάλμα (manifer error) εκτίμησης. Υποστηρίζει ότι η αγοραία τιμή των warrants ήταν περίπου 36% υψηλότερη από αυτή που πλήρωσε η Ελλάδα. Αντί για τα 25,23 σεντς που πλήρωσε ο ΟΔΔΗΧ ανά τίτλο, ζητάει 34,3 σεντς. Αυτό σημαίνει ότι το ελληνικό Δημόσιο θα έπρεπε να είχε καταβάλει συνολικά 212 εκατ. ευρώ κατά την επαναγορά, αντί των 156 εκατ. ευρώ, δηλαδή 56,2 εκατ. ευρώ επιπλέον.