Τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος αποκαλύπτουν μια εντυπωσιακή κινητικότητα στην ελληνική αγορά ομολόγων, με τους ξένους επενδυτές να επιδεικνύουν ισχυρή εμπιστοσύνη. Στο πρώτο εξάμηνο του 2025, τοποθέτησαν 7,5 δισ. ευρώ σε ελληνικούς κρατικούς τίτλους, συνεχίζοντας την ανοδική πορεία από τα 10 δισ. ευρώ που είχαν επενδύσει συνολικά το 2024.

Η ελκυστικότητα των ελληνικών ομολόγων συνδέεται άμεσα με τη θετική δημοσιονομική πορεία της χώρας, η οποία βελτιώνεται διαρκώς. Επιπλέον, η στροφή των επενδυτών προς την Ευρώπη, λόγω της μειωμένης εμπιστοσύνης στις ΗΠΑ που προκαλούν οι πολιτικές του Ντόναλντ Τραμπ, ενίσχυσε περαιτέρω το ενδιαφέρον για τα ελληνικά assets. Η τάση αυτή επιβεβαιώθηκε τους τελευταίους δύο μήνες, με τις εισροές στα ομόλογα της Ευρωζώνης από επενδυτές εκτός των "συνόρων" του ευρώ να αγγίζουν υψηλό 11 ετών.

Σύμφωνα με την ΤτΕ, η αύξηση των υποχρεώσεων των κατοίκων το πρώτο εξάμηνο του έτους αντανακλά την άνοδο κατά 7,5 δισ. ευρώ των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε ελληνικά ομόλογα και έντοκα γραμμάτια, καθώς και την αύξηση κατά 1,4 δισ. ευρώ των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε μετοχές εγχώριων επιχειρήσεων. Το ισοζύγιο των επενδύσεων χαρτοφυλακίου εκτινάχθηκε στα -9,67 δισ. ευρώ, έναντι -3,04 δισ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2024.

Η στροφή των επενδυτών σε ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία, μετά τις αναταράξεις που προκάλεσαν οι δασμοί Τραμπ, ευνόησε ιδιαίτερα τα ελληνικά ομόλογα, τα οποία κατέγραψαν εισροές κάθε μήνα φέτος. Ακόμη και τον Απρίλιο, μήνα που χαρακτηρίστηκε από sell-off σε πολλά assets λόγω των ανακοινώσεων για τους δασμούς, οι τοποθετήσεις των ξένων επενδυτών σε ελληνικούς κρατικούς τίτλους διαμορφώθηκαν σε 576 εκατ. ευρώ. Τον Ιούνιο, οι τοποθετήσεις ανήλθαν σε 1,6 δισ. ευρώ, τον Μάιο σε 243 εκατ. ευρώ, τον Μάρτιο σε 1,4 δισ. ευρώ, τον Φεβρουάριο σε 93 εκατ. ευρώ και τον Ιανουάριο έφτασαν τα 3,5 δισ. ευρώ.

Συγκριτικά, οι φετινές τοποθετήσεις ύψους 7,5 δισ. ευρώ ξεπερνούν τα 4,1 δισ. ευρώ του 2023 και πλησιάζουν τα 10 δισ. ευρώ του 2024. Η ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε διεθνείς δείκτες στις αρχές του 2024, μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, κατέστησε τη χώρα πιο ελκυστική στους διεθνείς επενδυτές. Οι συνολικές τοποθετήσεις διαμορφώνονται στα 17,5 δισ. ευρώ.

Τραπεζικές πηγές είχαν εκτιμήσει ότι η απόδοση της επενδυτικής βαθμίδας και από τη Moody’s θα οδηγούσε σε εισροές περίπου 20 δισ. ευρώ. Οι ελληνικοί τίτλοι επωφελήθηκαν επίσης από την αναζήτηση εναλλακτικών τίτλων έναντι των αμερικανικών ομολόγων, τα οποία βρέθηκαν στο στόχαστρο λόγω ανησυχιών για τα δημοσιονομικά των ΗΠΑ.

Η αναζήτηση αυτή οδήγησε πολλά χαρτοφυλάκια στην αγορά της Ευρωζώνης, με τα στοιχεία της ΕΚΤ να δείχνουν ότι το τελευταίο δίμηνο η ζήτηση για ομόλογα της περιοχής από επενδυτές εκτός Ευρωζώνης άγγιξε ρεκόρ 11 ετών. Τα ομόλογα διαρκείας άνω του ενός έτους στην Ευρωζώνη κατέγραψαν εισροές 60 δισ. ευρώ από επενδυτές εκτός Ευρωζώνης τον Ιούνιο, ενώ τον Μάιο οι εισροές ανήλθαν σε 97 δισ. ευρώ.

Σύμφωνα με την Citigroup, αυτή είναι η ισχυρότερη ζήτηση σε επίπεδο διμήνου για χρέος της Ευρωζώνης από το 2014. Η παραπάνω εξέλιξη εξηγεί επίσης τη μείωση των spreads των ομολόγων της Ευρωζώνης τους τελευταίους μήνες. Το ελληνικό spread έχει υποχωρήσει στις 68 μονάδες βάσης, σε χαμηλό 17 ετών, ενώ το ιταλικό διαμορφώνεται στις 83 μ.β., το ισπανικό στις 58 μ.β. και το πορτογαλικό στις 41 μ.β. Αντίθετα, η Γαλλία βλέπει συνεχή επιβράδυνση της ζήτησης για τα ομόλογά της.